2024年10月10日，交易商協(xié)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化綠色及轉(zhuǎn)型債券相關(guān)機(jī)制的通知》（以下簡(jiǎn)稱“109號(hào)文”），具體內(nèi)容如下：▍109號(hào)文內(nèi)容
關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化綠色及轉(zhuǎn)型債券
相關(guān)機(jī)制的通知 
中市協(xié)發(fā)〔2024〕109號(hào) 各市場(chǎng)成員：
為堅(jiān)決貫徹黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于綠色發(fā)展的重大決策部署，落實(shí)中國(guó)人民銀行等七部委《關(guān)于進(jìn)一步強(qiáng)化金融支持綠色低碳發(fā)展的指導(dǎo)意見》要求，做好綠色金融大文章，開展綠色金融服務(wù)能力提升工程，交易商協(xié)會(huì)認(rèn)真學(xué)習(xí)貫徹黨的二十屆三中全會(huì)精神，及時(shí)結(jié)合近期市場(chǎng)需求和發(fā)展情況，推動(dòng)綠色金融體系建設(shè)，擬完善綠色及轉(zhuǎn)型債券相關(guān)工作機(jī)制，優(yōu)化信息披露、增加配套措施、健全全環(huán)鏈管理機(jī)制，精準(zhǔn)引導(dǎo)資金流向綠色轉(zhuǎn)型領(lǐng)域，全面推進(jìn)美麗中國(guó)建設(shè)?，F(xiàn)就有關(guān)事項(xiàng)通知如下：一、聚焦綠色領(lǐng)域，優(yōu)化工作機(jī)制（一）優(yōu)化注冊(cè)階段信息披露。在注冊(cè)階段，暫無具體募投項(xiàng)目的，可暫不披露具體信息，披露募集資金擬投資的綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目類別、綠色項(xiàng)目遴選標(biāo)準(zhǔn)及流程、募集資金使用計(jì)劃等內(nèi)容。（二）分層分類實(shí)施發(fā)行階段信息披露。在發(fā)行階段，成熟層企業(yè)（即第一類TDFI、第二類DFI企業(yè)）發(fā)行綠色債務(wù)融資工具，暫無綠色項(xiàng)目具體信息的，可按注冊(cè)階段要求披露信息。成熟層以外的企業(yè)，需在發(fā)行文件中披露募集資金使用、環(huán)境效益等內(nèi)容（見附件），所列綠色領(lǐng)域用途需求可高于實(shí)際發(fā)行規(guī)模。募集資金使用時(shí)，可在發(fā)行文件所列范圍內(nèi)靈活安排。（三）加強(qiáng)存續(xù)期信息披露要求。存續(xù)期間，發(fā)行人應(yīng)于每年4月30日、8月31日前披露報(bào)告期內(nèi)存續(xù)的綠色債務(wù)融資工具基本情況、募集資金使用情況、項(xiàng)目進(jìn)展等內(nèi)容，年度披露文件應(yīng)參照《綠色債券存續(xù)期信息披露指南》（含環(huán)境效益指標(biāo)體系）相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行披露（見附件）。發(fā)行時(shí)未披露具體綠色項(xiàng)目的，主承銷商應(yīng)每半年就募集資金所涉及的綠色項(xiàng)目是否符合發(fā)行文件披露的遴選標(biāo)準(zhǔn)或流程進(jìn)行專項(xiàng)盡調(diào)，并留檔備查。（四）嚴(yán)格遴選綠色項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)。在遴選綠色項(xiàng)目的過程中，應(yīng)逐級(jí)遴選核對(duì)綠色項(xiàng)目，嚴(yán)格對(duì)照《綠色債券支持項(xiàng)目目錄》，自一級(jí)目錄至四級(jí)子目錄逐級(jí)遴選，不建議跨級(jí)遴選。同時(shí)，鼓勵(lì)評(píng)估認(rèn)證機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)發(fā)行的綠色債務(wù)融資工具進(jìn)行評(píng)估，出具評(píng)估意見并披露相關(guān)信息。（五）設(shè)立募集資金監(jiān)管賬戶。企業(yè)發(fā)行綠色債務(wù)融資工具應(yīng)設(shè)立資金監(jiān)管賬戶，并承諾募集資金全部用于綠色領(lǐng)域，不得擅自挪作他用。資金監(jiān)管行、存續(xù)期管理機(jī)構(gòu)應(yīng)按照職責(zé)分工對(duì)募集資金的到賬、撥付加強(qiáng)管理，確保募集資金用于綠色領(lǐng)域。（六）支持閑置資金流動(dòng)性管理。發(fā)行人可以在募集說明書中約定，在不影響募集資金使用計(jì)劃正常進(jìn)行的情況下，經(jīng)公司董事會(huì)或內(nèi)設(shè)有權(quán)機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，可將暫時(shí)閑置的募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理，投資于安全性高、流動(dòng)性好的產(chǎn)品，如國(guó)債、政策性銀行金融債、地方政府債等。（七）支持企業(yè)置換自有資金支出。綠色債務(wù)融資工具可置換三個(gè)月內(nèi)企業(yè)在綠色項(xiàng)目或綠色有息負(fù)債上的自有資金支出，滿足企業(yè)資金及時(shí)性的需求。對(duì)于符合權(quán)益用途相關(guān)規(guī)則的，可按照相關(guān)要求用于置換一年以內(nèi)的綠色項(xiàng)目股權(quán)投入自有資金出資，置換后鼓勵(lì)企業(yè)將資金繼續(xù)用于綠色領(lǐng)域。（八）鼓勵(lì)企業(yè)開展綠色資產(chǎn)證券化等組合式創(chuàng)新產(chǎn)品。支持新能源、清潔能源、生態(tài)環(huán)保等綠色領(lǐng)域符合條件的項(xiàng)目申報(bào)發(fā)行綠色不動(dòng)產(chǎn)信托資產(chǎn)支持票據(jù)、綠色資產(chǎn)支持票據(jù)（ABN）、綠色資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)（ABCP）等創(chuàng)新產(chǎn)品，盤活綠色資產(chǎn)。（九）完善綠債發(fā)行后跟蹤監(jiān)測(cè)。加強(qiáng)存續(xù)期管理，鼓勵(lì)評(píng)估認(rèn)證機(jī)構(gòu)對(duì)存續(xù)期綠色債務(wù)融資工具進(jìn)行跟蹤評(píng)估。交易商協(xié)會(huì)將對(duì)綠債發(fā)行情況進(jìn)行定期或不定期抽查，對(duì)于發(fā)現(xiàn)的違規(guī)行為，將及時(shí)督導(dǎo)糾正，并采取相應(yīng)自律處理。二、豐富轉(zhuǎn)型金融產(chǎn)品，推動(dòng)可持續(xù)發(fā)展（十）豐富可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券（SLB）掛鉤目標(biāo)設(shè)計(jì)。支持企業(yè)發(fā)行SLB，與企業(yè)整體可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)、重點(diǎn)區(qū)域發(fā)展目標(biāo)、業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度較高的發(fā)展規(guī)劃等進(jìn)行掛鉤，體現(xiàn)企業(yè)在可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)域的整體貢獻(xiàn)與完成度。同時(shí)，可適當(dāng)考慮設(shè)置下浮票面利率的條款，如設(shè)置浮動(dòng)區(qū)間為[-30BP，30BP]，企業(yè)超額完成一定目標(biāo)時(shí)，給予完成目標(biāo)后的額外獎(jiǎng)勵(lì)。（十一）鼓勵(lì)SLB與ESG理念相結(jié)合。鼓勵(lì)SLB發(fā)行人披露環(huán)境、社會(huì)和治理（ESG）相關(guān)信息，樹立發(fā)行人的良好形象，吸引更多境內(nèi)外ESG投資人。同時(shí)，支持企業(yè)將SLB的績(jī)效指標(biāo)與企業(yè)ESG評(píng)分掛鉤，督促企業(yè)不斷提升ESG表現(xiàn)。（十二）拓寬轉(zhuǎn)型債券發(fā)行人范圍。支持有轉(zhuǎn)型需求的企業(yè)發(fā)行轉(zhuǎn)型債券，不限于鋼鐵、有色、石化等傳統(tǒng)八大行業(yè)，拓展轉(zhuǎn)型債券發(fā)行人主體范圍，推動(dòng)傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。（十三）拓展轉(zhuǎn)型債券募集資金用途。鼓勵(lì)企業(yè)按有關(guān)部委或相關(guān)主管部門制定的轉(zhuǎn)型目錄等標(biāo)準(zhǔn)，發(fā)行轉(zhuǎn)型債券用于企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型，支持募集資金用于與碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)相適應(yīng)、具有減污降碳和能效提升作用的項(xiàng)目及其他相關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。（十四）加大債務(wù)融資工具與碳資產(chǎn)結(jié)合。支持企業(yè)盤活碳資產(chǎn)，鼓勵(lì)發(fā)行碳掛鉤債務(wù)融資工具、碳資產(chǎn)質(zhì)押債務(wù)融資工具，掛鉤及質(zhì)押標(biāo)的可為國(guó)家核證自愿減排量（CCER）、全國(guó)碳市場(chǎng)碳排放配額（CEA）、地方碳排放配額等，實(shí)現(xiàn)碳資產(chǎn)的價(jià)值，并探索與碳金融衍生品的結(jié)合路徑。三、強(qiáng)化配套機(jī)制，激發(fā)市場(chǎng)活力（十五）加大中央企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型支持力度。鼓勵(lì)中央企業(yè)發(fā)行綠色及轉(zhuǎn)型債券融資，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和能源結(jié)構(gòu)綠色轉(zhuǎn)型升級(jí)，實(shí)施節(jié)能降碳改造、工藝革新和數(shù)字化轉(zhuǎn)型。積極協(xié)調(diào)有關(guān)部門在管控中央企業(yè)債券占帶息負(fù)債比重時(shí)將綠色及轉(zhuǎn)型債券按一定比例剔除。（十六）加大“第二支箭”服務(wù)民企支持力度。運(yùn)用信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證（CRMW）、信用聯(lián)結(jié)票據(jù)（CLN）、擔(dān)保增信、交易型增信等多種方式，積極為民營(yíng)企業(yè)發(fā)行綠色及轉(zhuǎn)型產(chǎn)品提供增信支持。繼續(xù)擴(kuò)大民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具覆蓋面，惠及更多民營(yíng)企業(yè)發(fā)行主體，更好地支持民營(yíng)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展。（十七）強(qiáng)化主承銷商業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)機(jī)制。將綠色及轉(zhuǎn)型產(chǎn)品承銷情況納入主承銷商日常評(píng)價(jià)，并定期在交易商協(xié)會(huì)網(wǎng)站進(jìn)行公布，進(jìn)一步激發(fā)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型融資的內(nèi)生動(dòng)力。（十八）鼓勵(lì)現(xiàn)券做市商開展做市報(bào)價(jià)服務(wù)。定期向市場(chǎng)披露現(xiàn)券做市商綠色債務(wù)融資工具做市業(yè)務(wù)通報(bào)，關(guān)注現(xiàn)券做市商做市業(yè)務(wù)表現(xiàn)，充分發(fā)揮做市作用，促進(jìn)綠債市場(chǎng)健康發(fā)展。四、提高服務(wù)質(zhì)效，做好綠色及轉(zhuǎn)型金融服務(wù)（十九）注冊(cè)發(fā)行評(píng)議開通“綠色通道”。對(duì)于綠色及轉(zhuǎn)型產(chǎn)品建立注冊(cè)發(fā)行“綠色通道”，實(shí)行專人對(duì)接，即報(bào)即評(píng)，注冊(cè)項(xiàng)目首次反饋5個(gè)工作日內(nèi)完成，后續(xù)反饋2個(gè)工作日內(nèi)完成，發(fā)行前變更項(xiàng)目2個(gè)工作日內(nèi)完成首次反饋，提高注冊(cè)發(fā)行效率。（二十）加大宣傳推廣力度。通過定期座談?wù){(diào)研交流，暢通企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型融資渠道，并積極組織綠色及轉(zhuǎn)型產(chǎn)品投融對(duì)接、聯(lián)合路演等，持續(xù)培育投資環(huán)境。同時(shí)，通過NAFMII公眾號(hào)、培訓(xùn)視頻等形式，持續(xù)宣傳綠色轉(zhuǎn)型好聲音，吸引更多市場(chǎng)主體參與綠色轉(zhuǎn)型領(lǐng)域活動(dòng)，營(yíng)造良好的投融資環(huán)境。本通知自發(fā)布之日起實(shí)施。目前在通道中評(píng)議、備案及發(fā)行前變更的項(xiàng)目按本通知要求執(zhí)行。2. 轉(zhuǎn)型相關(guān)產(chǎn)品信息披露要求
中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)
2024年10月10日
▍109號(hào)文實(shí)施解讀
筆者觀點(diǎn)：挑選幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)來具體分析：
1、政策明確標(biāo)明了綠色項(xiàng)目的相關(guān)要求，需要符合綠色債券支持項(xiàng)目目錄。筆者也對(duì)綠色債券支持項(xiàng)目目錄進(jìn)行了整理，自2015年首次發(fā)布綠色債券支持項(xiàng)目目錄后，在近十年的時(shí)間內(nèi)已進(jìn)行了多次修改，目前基本是根據(jù)2021年版的綠色債券支持項(xiàng)目表進(jìn)行篩選，主要囊括了節(jié)能環(huán)保、清潔生產(chǎn)、清潔能源、生態(tài)環(huán)境、基礎(chǔ)設(shè)施綠色升級(jí)以及綠色服務(wù)等多方面與綠色相關(guān)領(lǐng)域。由于項(xiàng)目表篇幅較長(zhǎng)，這里只展示部分目錄截圖，如有需要可以留言發(fā)送。
2、根據(jù)第一條第八點(diǎn)，協(xié)會(huì)通過創(chuàng)立綠色資產(chǎn)證券化等組合式創(chuàng)新產(chǎn)品支持綠色領(lǐng)域項(xiàng)目融資發(fā)展，表明了以往協(xié)會(huì)的單綠色融資途徑被徹底打通。后續(xù)相關(guān)平臺(tái)如果需要融資，不光可以通過交易所的綠色專項(xiàng)債券進(jìn)行融資，還能通過協(xié)會(huì)的多種創(chuàng)新渠道進(jìn)行融資。特別是在政策剛剛發(fā)布的當(dāng)下，協(xié)會(huì)監(jiān)管層迫切需要一些項(xiàng)目對(duì)該政策進(jìn)行支撐。筆者建議有相關(guān)項(xiàng)目或可往綠色領(lǐng)域靠攏的典型項(xiàng)目可以盡快申報(bào)。3、監(jiān)管在文件中用整個(gè)第二大點(diǎn)重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了可持續(xù)發(fā)展的重要性，并表明了可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券（SLB）的設(shè)計(jì)優(yōu)勢(shì)，包括但不限于降低票面利率、拓寬募集資金用途（碳減排的相關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)）、擴(kuò)大債券發(fā)行人的使用范圍。筆者認(rèn)為109號(hào)文更像是交易商協(xié)會(huì)方出具文件的開端而不是結(jié)尾，后續(xù)有很大可能會(huì)更明確的標(biāo)出可發(fā)行SLB的債券發(fā)行人的各項(xiàng)條件。或許部分符合綠色轉(zhuǎn)型條件的平臺(tái)公司也可以通過往綠色轉(zhuǎn)型，從而盡力抓住這一波支持政策。除此以外，這里不難讓人浮想聯(lián)翩，既是轉(zhuǎn)型，雖然重點(diǎn)表明是污染企業(yè)往綠色企業(yè)轉(zhuǎn)型，那么有無可能拓展到城投主體向市場(chǎng)化主體轉(zhuǎn)型呢？附件1：
轉(zhuǎn)型相關(guān)產(chǎn)品信息披露要求
▍債券發(fā)行日歷
02
本周私募公司債發(fā)行
原創(chuàng)：聞昊
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