編者按：

    多措并舉支持疫情地區(qū)和疫情企業(yè)的債券融資需求，延長公司債券許可批復時效，簡化債務融資工具注冊發(fā)行業(yè)務流程……疫情之下，國家發(fā)改委、證監(jiān)會、銀行間交易商協(xié)會等監(jiān)管機構開辟了一系列高效服務綠色通道，為打贏疫情防控阻擊戰(zhàn)，提供有力的金融支持。

本期，華信基業(yè)集團將從三大監(jiān)管機構在疫情防控期間頒布的一系列政策出發(fā)，作出自己相應分析解讀。

一、疫情債定義

疫情債，全稱疫情防控債。廣義上，疫情債是適用于疫情期間發(fā)行服務綠色通道信用債的統(tǒng)稱，相關發(fā)行主體不僅包括受疫情影響較大的地區(qū)或者行業(yè)的企業(yè)，也包括募集資金主要用于疫情防控領域或者“借新還舊”的企業(yè)；狹義上，只有募集資金全部或部分用于防控疫情有關用途的，才能在債券名稱中添加“（疫情防控債）”標識。疫情債在發(fā)改委、交易所、銀行間協(xié)會可走服務的綠色通道。

二、疫情債的適用范圍

（一）監(jiān)管部門表述

 各監(jiān)管部門表述不盡相同：

 1.人民銀行等五部委：強調“募集資金主要用于疫情防控以及疫情較重地區(qū)金融機構和企業(yè)發(fā)行的金融債券、資產(chǎn)支持證券、公司信用類債券”。

 2.交易商協(xié)會: 強調債務融資工具市場積極支持三類企業(yè)：1、湖北省等疫情較重地區(qū)的企業(yè)；2、受疫情影響較大行業(yè)的企業(yè)；3、募集資金主要用于疫情防控相關領域的企業(yè)。

 3.深交所:基本參照了五部委發(fā)文的內容。

 4.發(fā)改委:要求為“受疫情影響較大的企業(yè)以及疫情防控重點保障企業(yè)新申請企業(yè)債券的”設立申報“綠色通道”，不限于“湖北省內”或者“受疫情影響較大行業(yè)”，擴大了受益企業(yè)范圍，同時“對于自身資產(chǎn)質量優(yōu)良、募投項目運營良好，但受疫情影響嚴重的企業(yè)，允許申請發(fā)行新的企業(yè)債券專項用于償還2020年內即將到期的企業(yè)債券本金及利息”。

 5.上交所:將受疫情影響較大行業(yè)界定為“批發(fā)和零售業(yè)，交通運輸、倉儲和郵政業(yè)，文化、體育和娛樂業(yè)，住宿和餐飲業(yè)等”，覆蓋范圍有所擴大。、

（二）具體分析來看，疫情債目標區(qū)域

 企業(yè)注冊地（或實際經(jīng)營地）位于湖北等疫情嚴重地區(qū)，發(fā)行信用債可直接冠名疫情防控專項債。除此之外，以下地區(qū)也屬疫情嚴重地區(qū)，但這類地區(qū)一事一議，且資金用途要用于防疫方面。

 河南：鄭州、南陽、駐馬店、信陽；

 浙江：溫州、寧波、臺州、杭州；

 安徽：合肥、蚌埠、阜陽；

 廣東：廣州；

 北京市、深圳市、重慶市、上海市；

 四川：成都；

 山東；

 湖南：長沙、岳陽；

 江西：南昌、上饒、九江、新余等地

（三）具體分析來看，疫情債目標行業(yè)

 1.醫(yī)療醫(yī)藥：疫情防控涉及的衛(wèi)生防疫、醫(yī)藥產(chǎn)品制造及采購、檢驗檢測、科研攻關等領域，包括生產(chǎn)、運輸和銷售應對疫情使用的醫(yī)用防護服、醫(yī)用口罩、醫(yī)用護目鏡、新型冠狀病毒檢測試劑盒、負壓救護車、消毒機、84消毒液、紅外測溫儀和相關藥 品等重要醫(yī)用物資的企業(yè)。同時國常會上提出對相關防疫藥品和醫(yī)療器械免收注冊費，加大對藥品和疫苗研發(fā)的支持。

 2.生活必需品（消費領域）：疫情防控期間保障各地糧油菜肉果蔬等生活必需品供應的企業(yè)，以及相關飼料、屠宰、加工企業(yè)；

 3.交通運輸及物流：為保障疫區(qū)生活及疫情防空涉及的交通運輸、物流企業(yè)；

 4.基建相關：參與疫區(qū)基建設施的建筑施工企業(yè)，例如參與火神山、雷神山醫(yī)院項目建造或原材料供應的企業(yè)。

（四）具體分析來看，募集資金用途及涉及企業(yè)

 1.醫(yī)療基礎設施建設供給。如發(fā)債用途為各地火神山醫(yī)院的建設。涉及企業(yè)有：建設單位、醫(yī)療配套設備供應廠家、醫(yī)藥供應廠家、醫(yī)藥消耗品的生產(chǎn)廠家等。

 2.醫(yī)藥方面供給。涉及企業(yè)有：用于新冠肺炎的中西藥生產(chǎn)廠家。

 3.醫(yī)藥防護供給。涉及企業(yè)有：生產(chǎn)口罩、試劑、防護服、體溫計、消毒液、負壓救護車等防護品的生產(chǎn)廠家。

 4.醫(yī)療、醫(yī)藥相關原材料上游供應商。涉及企業(yè)有：生產(chǎn)石化紡織等原材料的生產(chǎn)廠家。

 5.受疫情影響行業(yè)的補流。如償還已發(fā)行債券等。

 6.償還疫情期間到期債券。

三、已發(fā)行疫情債主要特征

（一）發(fā)行主體評級

 從主體評級看，基本都是AAA、AA+等中高評級發(fā)行人，AA評級僅發(fā)行一支，為湖南省國有企業(yè)湖南糧食集團。

 （二）發(fā)行主體性質

 從企業(yè)性質看，超過80%的發(fā)行人為央企和地方國企，民營企業(yè)有福耀玻璃、天士力、九州通、物美科技和科倫藥業(yè)等發(fā)行人。

 （三）發(fā)行期限

 從發(fā)行期限看，絕大部分是在1年期以內，其中以6個月和9個月的發(fā)行期限居多。

 （四）行業(yè)分布

 從行業(yè)分布看，交通運輸行業(yè)的發(fā)行金額占據(jù)“疫情防控”債券總額超50%的比重，2月1日央行、財政部等多部委聯(lián)合印發(fā)的《關于進一步強化金融支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的通知》，交通物流運輸行業(yè)是受疫情影響較大的行業(yè)，納入“綠色通道”，債券發(fā)行審核較為快捷，其次是非銀金融、醫(yī)藥生物行業(yè)的“疫情防控”債券發(fā)行規(guī)模相對較大，分別為遠東租賃、興業(yè)證券、九州通、天士力和科倫藥業(yè)等企業(yè)，其他發(fā)行人行業(yè)分布相對分散，有商業(yè)貿易、公共事業(yè)、綜合等行業(yè)。

 （五）省份分布

 從省份分布看，廣東省共有8支相關債券，共計76億元，其次是上海、浙江和福建等地區(qū)，湖北省有2支“疫情防控”債券，共計15億元，均為九州通醫(yī)藥集團發(fā)行。

 （六）發(fā)行品種

 從券種來看，主要是以在銀行間市場注冊發(fā)行的超短融和中票為主，共計189億元，交易所的公司債相對較少，有45億元。

 （七）募集資金用途

 截止2月17日，在39支信用債中有35支披露了用于“疫情防控”等相關方面的具體資金金額，剩余4支未提及用于“疫情防控”。

 （八）票面利率

 “疫情防控”信用債新債一級發(fā)行情緒相對較好，票面利率較低，其票面利率基本低于對應中債估值曲線收益率，以及同一發(fā)行人類似期限的債券票息、中債估值收益率。

 下圖是截止2月17日累計發(fā)行的39只信用債，交易商協(xié)會下超短融26支，中票4支，證監(jiān)會下公司債9支。累計承銷250.7億元疫情防控債。具體如下：

注：票面利率空白的為尚未發(fā)行完畢的債券。

四、監(jiān)管部門對疫情債的不同發(fā)行要求

（一）交易商協(xié)會

1.疫情防控（專項）債標識

對于募集資金用于疫情防控相關且金額占當期發(fā)行金額不低于10%的債務融資工具均可添加“（疫情防控債）”標識。若募集資金全額用于疫情防控相關，則可添加“（疫情防控專項債）”標識。

2.產(chǎn)品載體

產(chǎn)品載體既可以是中期票據(jù)、短期融資券、超短期融資券、定向工具等常規(guī)品種，也可以是資產(chǎn)支持票據(jù)、綠色債務融資工具、雙創(chuàng)專項債務融資工具等創(chuàng)新產(chǎn)品。其中，如以資產(chǎn)支持票據(jù)為產(chǎn)品載體，除募集資金全額或部分用于疫情防控領域外，還支持基礎資產(chǎn)或底層資產(chǎn)涉及防疫相關領域，或上述資產(chǎn)對應的債務人/融資人為參與疫情防控企業(yè)的項目添加上述標識。

3.目標企業(yè)：

支持受疫情影響較重地區(qū)和行業(yè)企業(yè)注冊發(fā)行。對注冊地或實際經(jīng)營地在湖北省等疫情較重地區(qū)的企業(yè)。

4.行業(yè)

從事批發(fā)零售、住宿餐飲、物流運輸、文化旅游（相關業(yè)務收入占比50%以上，或相關業(yè)務收入、利潤占比均超過30%，以近一年或近一期兩者孰高原則）。根據(jù)NAFMII行業(yè)分類，“批發(fā)和零售貿易”，“酒店、餐館與休閑、旅游”，“交通運輸”，“媒體與文化-文化創(chuàng)意”，“農、林、牧、漁-食品”等可參考認定為疫情影響較大行業(yè)。如不符合上述條件，但確受疫情影響較大行業(yè)的企業(yè)，可根據(jù)實際情況評估影響并披露相關內容。受疫情影響較大行業(yè)的企業(yè)均納入“綠色通道”。

5.注冊發(fā)行

一是加強注冊發(fā)行特別是發(fā)新還舊服務。二是支持參與疫情防控企業(yè)注冊發(fā)行。對募集資金主要用于疫情防控領域的，尤其是疫情防控涉及的衛(wèi)生防疫、醫(yī)藥產(chǎn)品制造及采購、科研攻關、建筑施工以及基礎設施建設等行業(yè)企業(yè)，進一步加大支持力度，簡化注冊發(fā)行業(yè)務流程，暢通直接融資渠道。

6.操作要求：

要求：

募集資金用于疫情防控領域的企業(yè)，資金用途應符合國家法律法規(guī)及政策要求，應在募集資金用途中披露疫情防控有關內容，用于疫情防控的金額占當期發(fā)行金額不低于10%（創(chuàng)新產(chǎn)品可酌情調整）。

操作：

目前統(tǒng)一在債務融資工具發(fā)行階段添加“（疫情防控債）”或“（疫情防控專項債）”標識。符合標識添加要求的，可在債券全稱結尾增加“（疫情防控債）”標識，并向登記托管機構申請?zhí)厥鈧椇喎Q。

7.綠色通道

實施注冊發(fā)行全環(huán)鏈快速響應。對湖北省等疫情較重地區(qū)的企業(yè)以及資金主要用于疫情防控相關領域的企業(yè)，在項目受理階段采取專人對接服務，做到“即報即辦、特事特辦”，在合規(guī)基礎上，簡化受理流程，優(yōu)先進行注冊預評，優(yōu)先安排注冊會議，優(yōu)先推送注冊通知書，優(yōu)先處理發(fā)行條款變更、重大事項排查等發(fā)行前流程，提高注冊發(fā)行服務效率。

8.鼓勵創(chuàng)新產(chǎn)品（中小企業(yè)）

發(fā)揮資產(chǎn)支持票據(jù)(ABN)等結構化產(chǎn)品的優(yōu)勢作用，盤活企業(yè)存量。鼓勵和支持具備良好盈利能力及償債能力的企業(yè)通過注冊發(fā)行雙創(chuàng)專項債務融資工具、并購票據(jù)等創(chuàng)新產(chǎn)品，募集資金通過投債聯(lián)動的模式，為疫情時期暫時遇到困難的中小企業(yè)提供資金支持。

9.協(xié)會支持

一是鼓勵中介機構為添加“（疫情防控債）”標識的債券提供專業(yè)服務，協(xié)會將定期通過業(yè)務通報、主承銷商座談會等方式對中介機構在相關債券注冊發(fā)行工作中的參與情況進行宣傳并向監(jiān)管機構匯報。二是鼓勵各類資金投資添加“（疫情防控債）”標識的債券，擴大相關債券投資人群體。三是鼓勵參與各方加大宣傳力度，提升市場影響力。

（二）公司債

1.上交所

（1）疫情防控（專項）債標識

公司債募集資金全部或部分用于防控疫情有關用途的，在申報或發(fā)行階段可以在債券全稱后添加“（疫情防控債）”標識，并按規(guī)定和約定做好信息披露。資產(chǎn)支持證券參照執(zhí)行。

（2）目標企業(yè)：

注冊地或實際經(jīng)營地在湖北等疫情嚴重地區(qū)的企業(yè)。

(3）行業(yè)

批發(fā)和零售業(yè)，交通運輸、倉儲和郵政業(yè)，文化、體育和娛樂業(yè)，住宿和餐飲業(yè)等受疫情影響較大行業(yè)的企業(yè)。

(4）操作要求：

募集資金全部或部分用于疫情防控領域的企業(yè)，包括疫情防控涉及的重點醫(yī)療物資和醫(yī)藥產(chǎn)品制造及采購、科研攻關、生活必需品支持、防疫相關基礎設施建設、交通運輸物流、公用事業(yè)服務等。

(5）綠色通道

受疫情影響較重地區(qū)和行業(yè)企業(yè)，債券募集資金用于疫情防控相關領域或用于償還疫情防控期間到期公司債券的，建立發(fā)行服務綠色通道，即報即審、特事特辦，簡化審核流程，優(yōu)先安排審核會議，提高服務效率。

上述債券如發(fā)行申請文件所引用的財務報告因疫情影響不能及時更新的，發(fā)行人、主承銷商可申請延長財務報告有效期；如由于疫情原因無法獲得相關簽字、蓋章，可先由主承銷商出具說明并開展發(fā)行相關工作，后續(xù)及時補充提交簽字、蓋章文件。疫情防控期間，本所暫不辦理現(xiàn)場溝通、現(xiàn)場咨詢等業(yè)務，支持通過電話、郵件等形式進行溝通。

 2.深交所

(1）防疫防控固收產(chǎn)品

對于募集資金主要用于疫情防控或基礎資產(chǎn)涉及疫情防控用途，以及疫情較重地區(qū)企業(yè)或受疫情影響較大的企業(yè)發(fā)行的固定收益產(chǎn)品（以下簡稱“疫情防控固收產(chǎn)品”）。

(2）疫情防控（專項）債標識

疫情防控固收產(chǎn)品可在產(chǎn)品全稱中添加“疫情防控”等字樣；已取得批文尚未發(fā)行的疫情較重地區(qū)企業(yè)，以及發(fā)行階段變更募集資金用途用于疫情防控的企業(yè)，可以發(fā)行時在產(chǎn)品全稱中添加“疫情防控”等字樣。

(3）目標企業(yè)

包括注冊地、實際經(jīng)營地或主要子公司位于湖北等疫情嚴重地區(qū)的企業(yè)，以及募集資金專項用于前述區(qū)域內的子公司生產(chǎn)經(jīng)營的企業(yè)。

(4）涉及疫情防控用途（貸款）

包括重點醫(yī)療物資和醫(yī)藥產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、采購和運輸，醫(yī)療設施的建設、運維，供應疫情較重地區(qū)的生活必需品的生產(chǎn)、采購和運輸，防疫相關的基礎設施建設、交通物流運輸、公用事業(yè)服務，以及償還因前述用途發(fā)生的相關貸款等。

(5）行業(yè)

批發(fā)和零售業(yè)，交通運輸、倉儲和郵政業(yè)，文化、體育和娛樂業(yè)，住宿和餐飲業(yè)等受疫情影響較大行業(yè)的企業(yè)。（包括疫情防控期間存在到期固定收益產(chǎn)品的企業(yè)） 。

(6）綠色通道

為全力、高效支持疫情防控固收產(chǎn)品快速發(fā)行，疫情防控固收產(chǎn)品的審核及發(fā)行申請文件所引用的財務報告因疫情影響不能及時更新的，可由發(fā)行人（特定原始權益人）及主承銷商或管理人出具申請文件，向固定收益部申請延長財務報告有效期。此外，如由于疫情原因無法獲得相關簽字、蓋章，可先由主承銷商或管理人出具說明并開展相關工作，后續(xù)及時補充提交簽字、蓋章文件。

申請材料制備因疫情影響存在其他困難的，固定收益部將根據(jù)“特事特辦、急事急辦”“一切有利于疫情防控工作、一切有利于促進深市平穩(wěn)運行的原則”的原則靈活處理。

特：疫情防控固收產(chǎn)品可與普通固定收益產(chǎn)品同時申報；新申報疫情防控固收產(chǎn)品的，已取得的公司債券證監(jiān)會批復、私募公司債券和資產(chǎn)支持證券無異議函不受影響。

（三）企業(yè)債

1.新發(fā)債券支持

(1）綠色通道準入

受疫情影響較大的企業(yè)以及疫情防控重點保障企業(yè)。

(2）具體支持方案

支持企業(yè)債券募集資金用于疫情防控相關醫(yī)療服務、科研攻關、醫(yī)藥產(chǎn)品制造以及疫情防控基礎設施建設等項目，在償債保障措施完善的情況下，可適當放寬該類項目收益覆蓋要求。申報階段，支持企業(yè)債券資金用于處于前期階段的該類項目建設，但應全面詳盡披露最新的項目合法合規(guī)信息。

允許企業(yè)債券募集資金用于償還或置換前期因疫情防控工作產(chǎn)生的項目貸款

鼓勵信用優(yōu)良企業(yè)發(fā)行小微企業(yè)增信集合債券。允許債券發(fā)行人用不超過40%的債券資金用于補充營運資金。同時將委托貸款集中度的要求放寬為“對單個委貸對象發(fā)放的委貸資金累計余額不得超過5000萬元且不得超過小微債募集資金總規(guī)模的10%”。

對于自身資產(chǎn)質量優(yōu)良、募投項目運營良好，但受疫情影響嚴重的企業(yè)，允許申請發(fā)行新的企業(yè)債券專項用于償還2020年內即將到期的企業(yè)債券本金及利息。

(3）發(fā)行流程

設立申報“綠色通道”。受疫情影響較大的企業(yè)以及疫情防控重點保障企業(yè)新申請企業(yè)債券的，企業(yè)可直接向我委報送申報材料，實行“即報即審”，安排專人對接、專項審核，并比照我委“加快和簡化審核類”債券審核程序辦理。

實行非現(xiàn)場業(yè)務辦理。全面支持發(fā)行人、主承銷商等中介機構通過非現(xiàn)場辦理企業(yè)債券的發(fā)行申請、意見反饋、批文領取、信息披露、發(fā)行前備案等業(yè)務，可靈活選擇線上系統(tǒng)、傳真、電子郵件、郵寄等方式向我委政務服務大廳報送材料，紙質材料待疫情結束后進行補充提供或領取。

2.已拿批文債券新政策

(1）具體支持方案

企業(yè)債適當延長批文有效期。企業(yè)債券批復文件在2020年2月至6月期間到期的，相關批文有效期統(tǒng)一自動延長至2020年6月30日，并豁免發(fā)行人履行延期申請程序。

海外債：已取得外債備案登記證明的企業(yè)，如確因疫情影響未能在有效期內完成外債發(fā)行的，可在有效期屆滿的20個工作日前向我委提出關于延長有效期的書面申請。對符合條件的企業(yè)，有效期可延長6個月。

（2）發(fā)行流程

一是近期獲準通過但尚未領取企業(yè)債券批復文件的，可在發(fā)行材料中充分披露是否發(fā)生重大期后事項及其影響后，使用我委政務信息公開的電子批復文件啟動發(fā)行。

二是近期擬啟動債券發(fā)行工作的發(fā)行人，應提前與中央國債登記結算有限責任公司聯(lián)系，鼓勵錯峰預約簿記建檔時間，并盡可能減少發(fā)行現(xiàn)場人員。

三是對于已經(jīng)啟動債券發(fā)行程序，但因受疫情影響未能在發(fā)行有效期內完成發(fā)行的，可申請適當放寬債券發(fā)行時限，或者發(fā)行人可按照有關規(guī)定履行程序后，靈活選擇擇期發(fā)行。

五、疫情債的優(yōu)勢

1.彰顯社會責任：發(fā)行疫情防控專項債有利于樹立發(fā)行人良好企業(yè)形象，向資本市場宣傳企業(yè)積極防疫控疫工作，彰顯企業(yè)社會責任；

2.審核快捷高效：證監(jiān)會、交易所、交易商協(xié)會均設立“綠色審核通道”，即報即辦，特事特辦，網(wǎng)上辦理，微信交流，無需現(xiàn)場。

3.利率較低：當前市場環(huán)境利好債市，收益率居于低點、發(fā)行正當其時；

4.資金使用靈活：許批文項下某一期債券作為疫情防控專項債，其他作為普通債，募集資金可部分用于疫情防控工作，部分用于償還債務或補充一般流動資金，允許替換前期已投入的疫情防控相關資金；

5.申報材料簡化：因受疫情影響確實無法按原有規(guī)定及時完成全套申報材料的，監(jiān)管機構可適當放寬受理要求。